États-Unis : prudence sur fond de détente monétaire

La semaine américaine a été marquée par une série d’événements majeurs : la rencontre entre Xi Jinping et Donald Trump, de nombreuses publications d’entreprises et la décision de la Réserve fédérale, qui ont entretenu la prudence des marchés malgré une clôture positive des indices.

Wall Street termine dans le vert, soutenue par les solides résultats des grandes valeurs technologiques. Nvidia a atteint une capitalisation boursière de 5 000 milliards de dollars, tandis que les investissements liés à l’intelligence artificielle ne montrent aucun signe de ralentissement. La saison des résultats a jusqu’à présent démontré la résilience des entreprises américaines, et l’attention se porte déjà sur le traditionnel rallye de fin d’année.

Amazon (+8,9 %) s’est distingué grâce à la forte demande en intelligence artificielle via AWS et à la progression du e-commerce sur toutes les zones géographiques, tandis qu’Alphabet (+8,2 %) a profité de la croissance de la publicité en ligne et du dynamisme de Google Cloud, dépassant pour la première fois le seuil de 100 milliards de revenus trimestriels.

En revanche, Meta (-12,2 %) a déçu en annonçant une hausse de ses dépenses, nourrissant les craintes d’une pression sur les marges à court terme.

Fed : un premier assouplissement sous contrôle

Sur le plan monétaire, la Fed a abaissé ses taux de 25 points de base, soulignant l’incertitude quant aux perspectives d’inflation et signalant qu’une nouvelle baisse en décembre était « loin d’être acquise ». Cette prudence a provoqué un léger rebond des taux longs, avec un 10 ans américain remonté autour de 4,1 %.
À court terme, le marché semble osciller désormais entre la perspective d’un assouplissement progressif et la crainte d’un essoufflement de la croissance.

Sur le plan international, l’accord commercial partiel entre Washington et Pékin, bien accueilli politiquement, n’a pas suffi à relancer les prix du brut : le Brent s’échangeait à 64,8 USD, signe que les investisseurs doutent encore d’un véritable redressement de la demande mondiale.

Europe : des marchés hésitants malgré un PIB en hausse

En Europe, la dynamique boursière reste plus contrastée : les principaux indices terminent en légère baisse, freinés par quelques publications décevantes malgré un contexte macroéconomique plus favorable.
Le PIB de la zone euro a progressé davantage qu’attendu, notamment grâce au rebond des exportations, permettant à la BCE de maintenir sa politique monétaire inchangée.

Entreprises : contrastes marqués entre secteurs

Sur le plan microéconomique, plusieurs valeurs se sont distinguées :

• Straumann (+12,3 %) a rassuré avec un solide troisième trimestre et une stratégie d’expansion dans l’orthodontie ;
• GSK (+9,9 %) a relevé ses prévisions annuelles grâce à la forte croissance de ses traitements contre le VIH, l’asthme et le cancer.

À l’inverse :

• WPP (-20,4 %) s’est effondré après une sévère révision à la baisse de ses prévisions ;
• Adidas (-12,6 %) a pâti du ralentissement des commandes américaines et des tensions commerciales.

Énergie : l’OPEP+ entretient la pression baissière

Sur le front énergétique, les investisseurs restent attentifs à la prochaine réunion de l’OPEP+, qui devrait annoncer une légère hausse de la production (+137 000 barils/jour), alimentant un sentiment baissier durable sur le marché pétrolier.

Perspectives : un équilibre fragile

À moyen terme, la stabilité des taux en Europe et la résilience de la croissance offrent un certain soutien, les marchés restent néanmoins sensibles  à la normalisation progressive de la politique monétaire et à la faiblesse persistante de la demande mondiale. 

Sources : Bloomberg, ODDO BHF Banque Privée le 03/11/2025

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