Détente commerciale et soutien politique ravivent l’appétit pour le risque

Les marchés financiers ont renoué avec une dynamique positive cette semaine. Deux facteurs majeurs expliquent cet engouement : l’apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, et des anticipations de politique monétaire plus souple.
Donald Trump a évoqué une possible réduction significative des droits de douane envers la Chine et a renouvelé son soutien à Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale. Ces déclarations ont favorisé un net regain d’appétit pour le risque.

Rebond des actions et retour du calme sur la volatilité

Les principales places financières ont fortement progressé, soutenues par :

• La performance solide des valeurs technologiques américaines
• De bons résultats d’entreprises en Europe.

En parallèle, la volatilité, mesurée par l’indice VIX, a reculé pour s’établir à 26,7 points, signe d’une confiance accrue des investisseurs.

Prudence sur le marché obligataire

Malgré cette embellie sur les marchés actions, le marché obligataire reste prudent. Le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans évolue autour de 4,274 %, traduisant une certaine réserve face aux risques économiques persistants.

Matières premières : contrastes entre énergie et métaux

Sur le marché des matières premières, la tendance est plus contrastée :

• Pétrole : Les cours sont sous pression, avec le Brent à 64,75 USD et le WTI à 61,90 USD, affectés par la crainte d’une surproduction de l’Opep+ et d’une demande mondiale en repli.
• Métaux : Le cuivre a d’abord progressé, porté par l’espoir d’une amélioration commerciale, avant de reculer légèrement en fin de semaine. L’or, de son côté, a atteint un nouveau sommet historique à 3 500 USD l’once, profitant de son statut d’actif refuge dans un contexte de tensions politiques autour de la Fed.

Produits agricoles : fortes hausses du café et du cacao

Les produits agricoles ont connu des évolutions différenciées :

• Le blé a reculé, favorisé par des conditions météorologiques favorables aux cultures aux États-Unis.
• Le café et le cacao ont enregistré de fortes hausses, gagnant respectivement 11 % et 9 % sur la semaine.

Cryptoactifs : embellie américaine, prudence européenne

Dans le domaine des cryptoactifs, le ton est plus favorable aux États-Unis. Un assouplissement discret des restrictions bancaires vis-à-vis des cryptomonnaies a soutenu la progression du bitcoin, qui évolue autour de 94 000 USD.
À l’inverse, l’Europe continentale, notamment la Suisse, maintient une position plus prudente vis-à-vis de ces actifs.

Devises : stabilité relative de l’euro

Sur le marché des changes, l’euro s’échangeait en fin de semaine à :

• 1,138 USD contre le dollar
• 0,9421 contre le franc suisse.

Perspectives : une semaine sous haute surveillance

Malgré ce regain d’optimisme, la prudence reste de mise. Les prochaines publications économiques seront particulièrement suivies :

• Premières estimations de la croissance du premier trimestre en France, en Allemagne et dans la zone euro (mercredi)
• Chiffres de l’inflation en Allemagne pour avril
• Indice PCE américain pour mars
• Décision de politique monétaire de la Banque du Japon (jeudi)
• Rapport mensuel sur l’emploi aux États-Unis (vendredi).

Sources : Bloomberg, ODDO BHF Banque Privée le 28/04/2025

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