Comme le PSG, les marchés ont marqué des points : Wall Street accélère, l’Europe tient le score

Focus sur un mois de mai dynamique sur les marchés, entre envolée américaine, résilience européenne et retour des tensions commerciales.

Bilan de mai : Wall Street impressionne, mais l’Europe tient la cadence

Le mois de mai s’est terminé sur une note positive pour les marchés mondiaux. Le S&P 500 a bondi de +6,15 %, sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2023 (+9,6 %) et son meilleur mois de mai depuis 1990. Une belle envolée qui attire l’attention.

Mais l’Europe n’est pas en reste. Sur le mois, le Stoxx Europe 600 affiche une progression de +4 %, une performance robuste. Et sur les cinq premiers mois de 2025, l’Europe se distingue clairement : Wall Street est à l’équilibre (0 %), tandis que les actions européennes affichent un gain cumulé de +8 %. Un score solide, souvent sous-estimé.

Washington : budget, migration et incertitude

Les discussions budgétaires reprennent de l’ampleur aux États-Unis. En toile de fond, la question des droits de douane reste très présente. Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a même déclaré que « la fin justifie les moyens », laissant entendre que les barrières tarifaires sont là pour durer.

Sur le plan politique, la Cour suprême a validé vendredi la révocation du statut légal de 530 000 migrants. Une décision qui pourrait avoir des répercussions sur le marché de l’emploi, déjà sensible.

Inflation maîtrisée, consommation solide

Les données publiées confirment un scénario de ralentissement modéré, en particulier dans les services, des deux côtés de l’Atlantique.

• Aux États-Unis, l’inflation reste contenue à +2,5 % en glissement annuel (vs +2,6 % en mars), en ligne avec les attentes. La consommation reste soutenue : +0,2 % en avril.
• En zone euro, les chiffres nationaux d’inflation publiés vendredi vont dans le même sens. Les données globales seront communiquées mardi.

Les prochaines publications PCE aux États-Unis, très suivies, seront scrutées de près, car elles pourraient raviver les débats sur les taux d’intérêt.

Tensions commerciales : Trump relance la machine

La guerre commerciale refait surface. Donald Trump a annoncé une hausse des droits de douane sur l’acier et l’aluminium, de 25 % à 50 %, à partir de mercredi. Il s’en est également pris à la Chine, l’accusant de ne pas respecter l’accord de mai.

Résultat : le climat d’incertitude persiste, avec des répercussions potentielles sur la croissance mondiale.

Valorisation : optimisme ou excès ?

Les marchés ont bien rebondi, mais certains signaux incitent à la prudence.

• Les effets des hausses de droits de douane ne sont pas encore visibles dans les résultats d’entreprises.
• Les valorisations actuelles semblent élevées : le Stoxx 600 se traite à 13,5 fois les bénéfices estimés à 12 mois pour 2026, ce qui laisse peu de marge de progression selon CIC Market Solutions.
• Aux États-Unis, ce ratio monte à près de 20x, un niveau considéré comme tendu.

À surveiller cette semaine

Trois événements seront particulièrement suivis par les investisseurs :

• La réunion de la BCE jeudi
• Les résultats de Broadcom
• Le rapport sur l’emploi américain vendredi

Sources : Bloomberg, ODDO BHF Banque Privée le 02/06/2025

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