Regards croisés sur l’allocation d’actifs dans un monde fragmenté

Dans un monde où les repères économiques se déplacent, les marchés financiers changent de nature. Fragmentation des performances, tensions géopolitiques persistantes, incertitudes monétaires, accélération des transformations technologiques, de l’intelligence artificielle à la transition énergétique : l’environnement d’investissement s’est complexifié, mais il s’est aussi enrichi.

Dans ce contexte, construire un portefeuille ne relève plus uniquement de la sélection d’actifs, mais d’une véritable architecture d’ensemble, où l’allocation devient centrale.

C’est à la lumière de ces évolutions que Laurent Denize, Directeur des Investissements du Groupe et Directeur de la Gestion de ODDO BHF Asset Management, et Maxime Dupuis, Directeur des Investissements et de la Gestion sous Mandat chez ODDO BHF Banque Privée, partagent leur lecture des marchés et leur conviction : celle d’une complémentarité assumée entre gestion active et ETF, au service d’une allocation globale plus lisible et plus robuste.

Un nouveau régime de marché : incertitude durable, et rotations violentes

L’année écoulée aura confirmé un point essentiel : l’incertitude n’est plus un épisode, mais un régime.

« Les décisions des banques centrales, les tensions géopolitiques et des politiques budgétaires parfois mouvantes ont profondément bouleversé les marchés », souligne Laurent Denize. « Et ces facteurs resteront structurants dans les prochains mois, dans un environnement où la visibilité demeure limitée. »

Dans ce contexte, les marchés réagissent plus vite, parfois plus violemment, et exigent de la part des investisseurs une capacité d’adaptation renforcée.« Le pilotage de l’allocation est devenu un levier central », complète Maxime Dupuis. « Nous évoluons dans un monde où les équilibres peuvent se redessiner rapidement, ce qui impose agilité et diversification. »

Une manière différente de conçevoir l’investissement : une dispersion structurelle des performances

Au-delà de l’incertitude, un autre phénomène s’impose : la dispersion. Les écarts de performance entre zones géographiques, secteurs, thématiques et modèles économiques se creusent, traduisant un monde économique plus fragmenté.

« Cette divergence est appelée à durer », estime Maxime Dupuis. « Elle reflète des dynamiques profondément hétérogènes et renforce le rôle déterminant de l’allocation pour générer de la performance sur le long terme. »

Autrement dit, la dispersion n’est pas une anomalie, elle est le reflet d’un monde où les vitesses d’adaptation diffèrent. Un défi, mais aussi un terrain fertile pour les stratégies capables d’en tirer parti.

ETF : des outils devenus structurants

Dans cet environnement plus exigeant, les ETF se sont progressivement imposés comme des instruments incontournables.« Ils permettent de construire rapidement des expositions efficientes et cohérentes », rappelle Maxime Dupuis. 

« Mais surtout, ils donnent accès de manière simple et précise à des dynamiques de long terme, qu’il s’agisse d’intelligence artificielle, d’infrastructures, ou de transition énergétique. »

Loin d’être de simples outils techniques, les ETF deviennent des briques structurantes de l’allocation.

Gestion active : une valeur renforcée, non remplacée

Face à la montée en puissance des solutions passives, la question de la gestion active se pose naturellement. Mais pour Laurent Denize, le débat est en réalité dépassé.

« La gestion passive ne remplace pas la gestion active, elle en souligne la nécessité. »

Dans un univers marqué par la concentration des performances et des écarts croissants, la capacité à sélectionner devient décisive. Identifier les gagnants structurels, arbitrer les valorisations, ajuster les expositions face aux risques émergents : autant de dimensions qu’un indice, par construction, ne peut intégrer.

La gestion active et les ETF répondent à des logiques complémentaires, chacune présentant des avantages et des limites selon les conditions de marché. La gestion active complète l’indice en apportant une lecture, une conviction, une capacité d’adaptation.

L’approche hybride : une évidence opérationnelle

C’est donc moins une opposition qu’une complémentarité qui s’impose.

« Les ETF offrent l’exposition et l’efficacité de mise en œuvre. La gestion active apporte la sélectivité et la profondeur d’analyse », résument Laurent Denize et Maxime Dupuis.

Combinées, ces deux approches permettent de construire des portefeuilles plus solides, capables d’absorber les chocs tout en restant positionnés sur les grandes tendances de long terme.

L’allocation : une discipline stratégique

En filigrane, une conviction s’impose : dans un monde plus incertain et plus fragmenté, la performance ne repose plus uniquement sur l’exposition aux marchés, mais sur la manière de s’y exposer.

Les ETF permettent de déployer rapidement une allocation. La gestion active en affine la construction, en renforce la pertinence et en maîtrise les risques.

Les portefeuilles les plus solides seront ainsi ceux capables de conjuguer ces deux dimensions, avec discipline, flexibilité et vision de long terme.

Risques : Les stratégies d’allocation, incluant le recours aux ETF et à la gestion active, comportent des risques, notamment de perte en capital, de volatilité et de fluctuation des marchés financiers. La valeur des investissements peut évoluer à la hausse comme à la baisse, et les investisseurs peuvent ne pas récupérer l’intégralité de leur capital initial.

Ce document est une communication à caractère promotionnel établie par ODDO BHF Banque Privée.

Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni une recommandation personnalisée, ni une offre d’achat ou de vente d’instruments financiers. Les informations présentées visent uniquement à fournir des éléments d’analyse et de réflexion. Les opinions exprimées reflètent les anticipations de marché à la date de publication et sont susceptibles d’évoluer sans préavis.

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Avant toute décision d’investissement, il appartient à l’investisseur de s’assurer que les solutions envisagées sont adaptées à sa situation financière, ses objectifs d’investissement et sa tolérance au risque, et de consulter les documents réglementaires disponibles.

Source : ODDO BHF Banque Privée – Juin 2026

Les informations émises dans ce document correspondent aux anticipations de marché de ODDO BHF Banque Privée au moment de la publication de ce document et ne constituent en aucun cas une recommandation en investissement. Les informations et analyses contenues dans le présent document ne peuvent engager la responsabilité de ODDO BHF Banque Privée, ni constituer l’unique base de votre décision quant à l’opportunité de réaliser certaines opérations ou investissements. Vous devez vous assurer que les solutions ou investissements retenus correspondent à vos objectifs, votre situation financière et aux risques que vous êtes prêt à assumer.