Une semaine de soulagement pour les marchés financiers

Les marchés ont terminé la semaine sur une note résolument positive, portés par un climat d’apaisement tant sur le front géopolitique que monétaire.
Le principal moteur de ce regain d’optimisme : l’annonce d’un cessez-le-feu entre Israël et l’Iran, après plusieurs semaines de tensions. La riposte iranienne à une frappe américaine s’est limitée à une opération symbolique sur une base militaire au Qatar — un geste perçu comme une volonté commune de désescalade.

Cette détente internationale a coïncidé avec des déclarations de plusieurs membres influents de la Réserve fédérale américaine, qui ont laissé entendre qu’une baisse des taux directeurs restait envisageable, à condition que les données économiques le justifient.

Les marchés ont salué ce double soulagement : les actifs risqués ont progressé, et les indices américains — en particulier le S&P 500 et le Nasdaq — ont atteint de nouveaux records, tirés par la performance continue des valeurs technologiques.
L’Europe, en revanche, reste à la traîne : son retard depuis le début de l’année n’est pas encore comblé, malgré la dynamique américaine du deuxième trimestre.

Matières premières : quand la prudence l’emporte sur l’emballement

Sur le front des matières premières, les évolutions sont contrastées.

• L’or, valeur refuge par excellence, recule pour la deuxième semaine consécutive. À 3 290 USD l’once, il se traite désormais 6 % sous son sommet historique de fin avril. La baisse des tensions géopolitiques et la perspective d’un environnement macroéconomique plus porteur pèsent sur le métal jaune. À cela s’ajoute un facteur technique : le pari très consensuel début 2024 sur une baisse du dollar et une hausse de l’or rendait ce positionnement fragile.
• En parallèle, le platine et le palladium poursuivent leur progression, affichant des performances remarquables dans ce contexte d’incertitude en retrait.
• Le pétrole a connu une semaine de forte correction. Le Brent est tombé de près de 80 à 67/68 USD, soit sa plus forte baisse hebdomadaire depuis mars 2023. Le reflux de la prime de risque géopolitique n’a pas été compensé par des tensions sur l’offre. Un léger rebond technique en fin de semaine a toutefois été observé, grâce à la baisse des stocks américains et à un regain de la demande.
• Côté métaux industriels, c’est le cuivre qui se distingue avec une hausse de 2,5 % sur la semaine, soutenu par un dollar plus faible et des flux importants entre le LME (Londres) et les États-Unis, dans l’attente de nouveaux droits de douane. Le zinc évolue dans la même direction.

Agriculture : la météo clémente met le blé sous pression

Sur les marchés agricoles, le prix du blé a fortement reculé à Chicago. Plusieurs facteurs expliquent ce mouvement :

• Des conditions climatiques très favorables en Amérique du Nord,
• Et une révision à la hausse des prévisions de production mondiale pour la campagne 2025/2026.

Le Conseil international des céréales prévoit désormais une récolte de 808 millions de tonnes, ce qui pèse sur les prix à court terme.

Perspectives économiques : une semaine décisive en approche

La semaine avait pourtant commencé dans l’incertitude, après une série de frappes américaines sur des positions iraniennes. Mais la réponse modérée de Téhéran et l’accord de cessez-le-feu ont été perçus comme un signe de stabilisation.
Les marchés valident ainsi, pour le moment, le scénario idéal pour l’administration Trump, en année électorale :

• un dollar qui recule,
• des taux d’intérêt qui amorcent un fléchissement,
• et des indices boursiers en nette progression.

Mais la prudence reste de mise :

• Jeudi (le vendredi étant férié), les chiffres de l’emploi américain seront scrutés de près. Un signal de faiblesse sur le marché du travail pourrait renforcer les anticipations d’une baisse de taux dès la réunion de fin juillet.
• En parallèle, les regards se tournent vers le Congrès américain, où Donald Trump souhaite faire voter son projet de loi fiscale avant le 4 juillet.
  Ces deux événements seront décisifs pour maintenir le cap haussier des marchés… ou faire ressurgir la volatilité.

Sources : Bloomberg, ODDO BHF Banque Privée le 30/06/2025

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