Grâce à des taux d’intérêt relativement élevés, les placements sur le marché monétaire ont récemment connu une popularité exceptionnelle auprès des investisseurs. Cependant, la Banque Centrale Européenne (BCE) a inversé la tendance de la politique monétaire et a abaissé le taux d’intérêt directeur de 4 % à 2,75 % pour la facilité de dépôt. Pour l’Europe, le consensus prévoit une croissance économique modérée, tandis que l’inflation devrait continuer à s’affaiblir. La BCE devrait donc poursuivre la baisse des taux d’intérêt, bien que de manière plus progressive, ce qui aura un impact négatif sur les rendements des placements monétaires.

Comment profiter des taux actuels avant qu’ils ne baissent ?

Une façon de profiter des niveaux de taux actuels sur une durée plus longue est d’investir dans des obligations d’entreprises, qui ont généralement une échéance plus lointaine que les instruments du marché monétaire. Parmi ces obligations, celles dites « high yield » (à haut rendement) se distinguent par des taux d’intérêts plus élevés, car elles sont émises par des sociétés dont la notation de crédit est moins favorable. Elles sont généralement plus risquées que les obligations d’entreprises ayant une notation de bonne qualité, dite « investment grade ». En effet, les obligations à haut rendement sont plus sensibles à des facteurs comme la variation des taux d’intérêts et la volatilité des marchés. Cependant, les investisseurs sont généralement compensés pour ce risque plus élevé par des rendements plus attractifs.

Les obligations européennes à haut rendement offrent actuellement des rendements estimés à l’échéance¹ de plus de 6 %². Même sur les segments à courte échéance, les rendements estimés à l’échéance dépassent 4 %³. Malgré une croissance européenne modérée, nous estimons que l’environnement de crédit reste sain. Le taux de défaut calculé par Moody’s, qui mesure le nombre de défauts sur les obligations d’entreprises à haut rendement au cours des 12 derniers mois, est tombé à 2,9 % en Europe en décembre. Selon l’agence de notation, il devrait rester à un niveau modéré dans les mois à venir, sous réserve d’éviter une récession.

Investir en direct dans des obligations à haut rendement individuelles : une fausse bonne idée ? 

Malgré ces perspectives favorables, l’investissement direct dans des obligations individuelles à haut rendement est déconseillé aux investisseurs privés. 

D’une part, la valeur nominale habituelle de ces obligations, qui est de 100 000 euros ou plus, rend difficile la diversification nécessaire pour réduire significativement les risques de défaut au niveau du portefeuille.

D’autre part, l’analyse approfondie du risque de crédit requiert des ressources et une expertise spécifique. Évaluer la solidité d’une entreprise et sa capacité à honorer ses dettes est essentiel pour réussir dans ce segment de marché. Cela est d’autant plus important en période de ralentissement économique, lorsqu’il convient d’identifier et d’exclure les secteurs ou les émetteurs les plus fragiles. Dans  ces phases de marché, la sélection rigoureuse des obligations permet de distinguer les investissements solides des plus risqués. 

Pourquoi choisir nos experts pour investir en obligations à haut rendement ?

ODDO BHF Asset Management bénéficie de plus  de vingt ans d’expérience dans la gestion des obligations à haut rendement. Une équipe de 10 spécialistes expérimentés gère actuellement plus de 5 milliards d’euros d’actifs dans ce segment. Son processus d’investissement repose sur une gestion rigoureuse des risques, avec une attention particulière portée à la prévention des défauts de paiement. Cette approche se traduit par un historique remarquable : depuis le lancement du premier fonds high yield en 2000, aucun défaut n’a été enregistré. 

Quelles solutions pour investir en obligations à haut rendement ?

ODDO BHF Asset Management  propose actuellement deux stratégies d’investissement en obligations à haut rendement, qui, selon nous, présentent un niveau de risque plus maîtrisé que les  portefeuilles obligataires traditionnels à plus longue échéance, notamment en ce qui concerne les risques liés aux fluctuations des taux d’intérêt et aux écarts de rendement entre les obligations d’entreprises et les obligations d’Etat (risque de spread de crédit) :

1. ODDO BHF Euro Credit Short Duration : un fonds géré activement, investi dans des obligations d’entreprises libellées en euros, avec des échéances inférieures à quatre ans et une notation minimale de B-/B³.  Le portefeuille, bien que majoritairement exposé aux obligations à haut rendement, détient plus de 20% d’obligations Investment Grade (de bonne qualité). Les obligations à courte échéance offrent une meilleure prévisibilité de remboursement en raison de l’horizon d’investissement court, et une volatilité moindre que celles à plus longue échéance.

2. ODDO BHF Global Target 2028 : un fonds à échéance fixe, qui arrivera à maturité en décembre 2028. Il investit dans un portefeuille diversifié d’obligations high yield à l’échelle mondiale. Ce type de fonds combine les avantages d’un investissement obligataire individuel – avec un horizon de placement défini – et ceux d’un fonds d’investissement, notamment en matière de diversification et de sélection des émetteurs. 

Sources : ODDO BHF Asset Management, Bloomberg, Banque Centrale Européenne. Données au 31.01.2025.

Il est rappelé que ces placements comportent des risques importants : risque de perte en capital, risque de liquidité, volatilité accrue et risque de défaut de paiement des émetteurs. Les performances passées ne présagent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue en aucun cas une recommandation d’investissement. 

Pour plus d’informations sur les fonds, l’investisseur est invité à consulter les Documents d’Informations Clés pour les Investisseurs, consultables via les suivants :
– ODDO BHF Euro Credit Short Duration
– ODDO BHF Target 2028

¹ Le rendement à l’échéance (Yield to Maturity – YtM) est une estimation, à une date donnée, du taux de rendement attendu d’un portefeuille obligataire si les titres sont conservés jusqu’à leur échéance. Il ne constitue en aucun cas un rendement garanti. Il peut être affecté par les risques liés aux taux d’intérêt, au défaut de paiement, au réinvestissement ainsi qu’au fait que les obligations ne soient pas nécessairement détenues jusqu’à leur échéance.
² Rendement à l’échéance de l’indice ICE Bank of America Merrill Lynch Euro Non-Financial Fixed & Floating Rate High Yield Constrained Index.
³ Rendement à l’échéance de ODDO BHF Euro Credit Short Duration.